近日，户外装备商探路者控股集团股份有限公司（以下简称“探路者”）发布2020年上半年业绩公告称，探路者上半年营业收入约为2.97亿元，同比下降56.99%；归属于上市公司股东的净利润为-1.45亿元，同比下降277.27%；扣除非经常性损益后的净利润为-1.51亿元，同比下降591.29%。探路者公司拥有探路者（TOREAD）、Discovery Expedition及Toreadkids等品牌。据半年报显示，探路者（TOREAD）品牌实现主营业务收入2.37亿元，较去年同期减少47.23%，Discovery Expedition品牌实现主营业务收入0.32亿元，较去年同期减少44.49%，Treadkids品牌实现主营业务收入0.18亿元，较去年同期减少19.58%。受疫情影响，探路者存货上涨1.88%，总计达2.78亿元，占总资产的11.25%，探路者计提存货、应收款等跌价（减值）准备金额合计约1.24亿元，成为亏损的主要原因。上半年，各个品牌线下渠道均受到影响，纷纷转向线上渠道，电商的业绩迎来了增长。但是，探路者上半年的线上主营业务却比去年同期下降17.66%，收入为9565.48万元。线下业务的收入为1.91亿元，线上线下业务比约为1:2。线上销售收入主要来源于天猫、唯品会等第三方销售平台，以及新建的线上新零售渠道（微信小程序“探路者会员俱乐部”平台等）、第三方销售小平台等。而且，探路者还在上半年开展了多场直播模式，如与歌手汪峰、搜狐CEO张朝阳等人的合作。但线上销售业绩表明，探路者上半年的线上业务开展的并不乐观，没有如同其他企业一样获得回报。户外品牌牧高笛上半年线上业务收入同比增长48.93%，体育运动品牌李宁线上收入增长了23%。探路者线上渠道没有卖出更多的产品，也没有担负起线下渠道转移到线上的职责，在有限的市场中没有取得突破。探路者应收账款达5.35亿元，占总资产比例为21.63%，在财报中，探路者公布了4个对下游经销商拖欠货款的起诉，总计金额为1529.27万元。探路者下半年面临着回款的难题。探路者上半年研发投入为1775.42万元，同比上涨25.58%，研发投入与营业收入的比值为5.97%。同期牧高笛的研发投入与营业收入比为0.69%，李宁的研发投入与营业收入比为2.25%，探路者的这个数据甚至要高于科技公司小米集团的3.66%。在疫情期间，众多品牌纷纷采取开源节流等措施，削减成本增加收入，牧高笛在财报中表示，研发投入减少的理由就是去除冷门产品开发费用及因疫情推迟部分开发。探路者在收入减少的情况下，研发投入占比不降反升，令人疑惑。我们梳理了探路者2015-2019年的年报发现，探路者这五年来的研发并没有对促进收入提高。在这五年间，除了2017年收入相较于2016年稍有上涨外，探路者的年平均营业收入下降幅度为19.4%。研发投入总数值虽然也在下降，但是下降幅度没有营业收入的大，研发投入与营业收入比这项数据反而在2017年以后逐年上升。探路者很以自己的研发能力为荣，在财报中特意不吝笔墨的展示自己研发成果的获奖情况。如在2020半年报中写道公司自主研发的创新石墨烯多功能羽绒服、探路者HIMEX系列徒步鞋及飞越越野跑鞋荣获2020年德国ISPO全球设计奖银奖等。但从营业收入表现上来看，探路者在这些年来并没有让这些研发转化为收入上涨。以牧高笛和李宁作为对比。牧高笛2017-2019年年报数据显示，牧高笛这三年的研发投入与营业收入比变化情况与收入变化情况一致。李宁也从2016年开始，研发随着收入的增加而增加。他们的研发与收入拥有相同的趋势。根据 COCA《2019 年中国户外用品市场调研简报》统计，2019 年中国户外用品市场零售总额为 250.2 亿元，出货总额为 141.6 亿元，与 2018 年基本持平。这个市场增速几乎为零，已经进入存量市场状态，也就是这个市场的一位商家卖出一件商品，另一位商家就少卖出一件商品。现今，在众多的平台上出现不到300元的冲锋衣，许多价格昂贵的国外品牌也在纷纷打折卖货，消费者的选择更多，这个市场的竞争也比之前更加激烈。探路者这个老牌子，如何增加营收才是当务之急。
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